育碧股票大跳水 组织管理不善与腾讯合作导致复杂化

外国金融分析机构Seeking Alpha作出调整，近日育碧(Ubisoft)的股票评级降至“卖出”级别。而股票评价变更该机构给出的理由显示，育碧目前运营方面存在很大不确定性问题，且一直未得到解决好转，其新构建的组织架构过于复杂未见成效。

在分析师看来，育碧推行的“联合首席执行官”管理模式，以及与腾讯展开的合作伙伴关系，不仅导致少数股东手中的股票价值有所缩水，还让新成立的育碧相关部门在管理层面陷入复杂化困境。

作为公司重组计划的一部分，育碧明确了《刺客信条》（Assassin's Creed）、《孤岛惊魂》（Far Cry）和《彩虹六号》（Rainbow Six）等重点游戏系列的发展地位，同时新组建了Vantage Studios工作室。值得注意的是，腾讯持有该工作室25%的股权。

尽管业内专家认可新工作室具备重振核心游戏系列的可能性，但他们也提出了两方面的担忧：一方面是执行风险，新战略在落地实施过程中面临着较高的不确定性;另一方面是利益冲突，合作双方可能存在利益诉求不一致的情况，这会让育碧实现成功复苏的难度大幅增加。

Seeking Alpha的分析师指出，育碧在之前的发展阶段中，即便处于不确定性较高的时期，仍有通过推出新项目以及借助被低估的股票估值实现反弹的机会。不过当前局面却因联合管理模式的推行，以及公司高层亲属担任管理职位而变得愈发复杂，这种状况可能会在公司层级结构中引发冲突与混乱。

分析师最终总结认为，虽然Vantage Studios有能力开发出高质量游戏作品，并助力育碧提升盈利能力，但育碧目前的股权结构以及腾讯所带来的影响力，使得其股票相较于行业内的竞争对手，对投资者的吸引力明显不足。